9月份，利用工作之余的零散時間，我閱讀了一本企業(yè)投融資類的書籍——《投融資那點事兒》。
此書作者崔凱，現(xiàn)為北大縱橫管理咨詢公司合伙人，具有十余年大型企業(yè)集團工作經(jīng)驗，在戰(zhàn)略管理和資本運營業(yè)務領域積累了豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，對農(nóng)業(yè)與食品產(chǎn)業(yè)尤為熟悉。先后到20多個省市調(diào)研過數(shù)百家企業(yè)，為中糧集團、北大荒集團、魯洲食品集團、交大昂立、國泰君安等知名企業(yè)提供過咨詢服務。
內(nèi)容上，此書以企業(yè)投融資為主題，以各類資本運作理論與實務為主線，全面介紹了各類資本運作工具的原理及關注點，側重股權投資的全流程分析。全書共分為七個章節(jié)，除第一章對于投融資業(yè)務的理論概述外，其余六個章節(jié)通過與生活中男女雙方從相識到婚禮嫁娶的流程對比，疊加國內(nèi)外具體案例為論據(jù)，生動具體的介紹分析了企業(yè)股權投資的六個核心環(huán)節(jié)：資本占略制定、企業(yè)盡職調(diào)查、合同條款制定、企業(yè)估值、投后管理經(jīng)營以及投資退出方式。
從內(nèi)容以及架構上看，此書具有以下特點。
首先，工具種類較為全面。作者在書中構建了一個較為全面的專業(yè)理論體系，雖以并購、IPO等企業(yè)股權投融資為主線，同時涵蓋了債券、資產(chǎn)證券化等債權類工具的介紹，并站在企業(yè)需求的角度上，從本質(zhì)出發(fā)，將各類產(chǎn)品有機的結合起來，剝?nèi)ジ黝惞ぞ叻彪s的外衣。——大道至簡，殊途同歸。
其次，專業(yè)水平較高，實操分析細致。此書的核心在于對企業(yè)股權投資關鍵流程的理論和實務分析，敘述之中，夾雜著大量的行業(yè)術語以及專業(yè)知識，例如對各類股權投資者的分析、企業(yè)估值的方法，甚至盡職調(diào)查的具體清單羅列，以及并購協(xié)議核心條款的制定等實操細節(jié)一應俱全。本書的細致程度，一定程度上來說，幾乎可看作股權投資業(yè)務的入門工具書。
最后，案例豐富，論據(jù)翔實。本書在分析理論及實務時，穿插著分析了大量的實際案例，包括復星、萬達、阿里等國內(nèi)典型企業(yè)，通過具體的成敗案例特點進行有突出性的分析，便于對所論述的理論進行理解。
細讀之后，獲益良多。主要包括兩個方面：
一是，專業(yè)知識有了一定程度的提高。此書的側重點在于企業(yè)股權投資，尤其是并購業(yè)務。該類業(yè)務在我的工作經(jīng)歷中涉及較少，本身基礎相對較弱，此書對業(yè)務寬度的側重雖然導致分析的深入程度不足，使得我對于股權投資方面有了稍顯清晰的框架，同時對于一些具體知識有了初步的理解，例如企業(yè)基本的四種估值方法、并購的五個方面，以及不同的方式安排及條款制定等等。
此外，信用分析層面，各類產(chǎn)品殊途同歸。書中盡職調(diào)查部分分析較為細致，且股權投資的盡調(diào)比其他工具要求更為嚴格，這就對平時自己的工作上關于債券產(chǎn)品信用分析有良好的借鑒作用，分析維度進一步精確。最后，雖然此書縱向深入程度不足，但橫向涉及較為全面，也為后續(xù)的延伸閱讀提供了一定的方向指引。
二是，對于國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營有了更為深入的思考。書中列舉了大量的案例，通過對各案例的閱讀，一方面讓我對國內(nèi)商業(yè)的發(fā)展史，特別是一些標志性的經(jīng)典案例有了了解，拓寬了視野，比如，我看到了馬云通過特殊的股權設計實現(xiàn)了對阿里的實際控制，看到了萬達與華誼的恩怨，看到了冠生園由于快速擴張引發(fā)財務危機而慢慢衰落，也看到了遇見危機的匯源如何通過對賭實現(xiàn)了勝利大逃亡；另一方面，在拓寬視野的同時，也讓我對近代我國企業(yè)的發(fā)展與問題有了更為深入的思考，比如，企業(yè)經(jīng)營發(fā)展要制定科學合理的業(yè)務規(guī)劃，不能盲目擴張，更不能在未經(jīng)合理評估前，盲目進入新的行業(yè)領域。一如冠生園與巨人網(wǎng)絡，最終引發(fā)了悲劇，此外，在進行資產(chǎn)擴張時，一定要合理的進行估值與定價，避免過高的估計標的價值，付出高昂代價的同時，降低了企業(yè)自身的盈利能力，一如青島海爾過高的評估了美國GE的價值，導致企業(yè)投資效率過低，也間接造成了經(jīng)營上最后排名落后格力與美的之后的結果。
誠然，也有許多不足，比如部分敘述語言較為繁雜、內(nèi)容僅為入門級，專業(yè)分析深度不足等，但讀書本就是一個剝繭抽絲，取其精華去其糟粕的提取過程，以及由簡至繁逐步提升的過程，日積月累，才能達到一定程度。后續(xù)，將繼續(xù)保持學習，學以致用，自我升華。（耿銘釗）
黨群工作