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2020-10
2020年6月鋼鐵行業(yè)報(bào)告
一、核心觀點(diǎn)與行業(yè)綜述 隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，前期被壓制的部分需求得到釋放、疊加政策在基建方面的刺激，鋼鐵行業(yè)在需求拉動(dòng)下走出了一波小陽(yáng)春行情。從需求看，各主要需求端景氣程度仍然較高，基建及房地產(chǎn)投資部分指標(biāo)已經(jīng)同比轉(zhuǎn)正或接近轉(zhuǎn)正，需求整體較為旺盛。從供給端看，鐵礦石主要出口國(guó)生產(chǎn)受疫情影響較小、生產(chǎn)維持在年均水平甚至略高，國(guó)內(nèi)鐵礦石到港量穩(wěn)定、庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)小幅攀升，供給較為充足。 ...
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22
2020-10
2020年5月鋼鐵行業(yè)報(bào)告
一、核心觀點(diǎn)與行業(yè)綜述 隨著國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，鋼鐵行業(yè)需求迅速回暖，4月下旬以來(lái)鋼材價(jià)格走出了一波小陽(yáng)春行情。但5月下旬以來(lái)，鐵礦石價(jià)格與鋼材價(jià)格出現(xiàn)了一定的背離，行業(yè)利潤(rùn)空間受到了擠壓。從原材料供給端看，鐵礦石主要出口國(guó)生產(chǎn)受疫情影響較小，目前產(chǎn)能基本達(dá)到往年平均水平甚至略高，國(guó)內(nèi)鐵礦石到港量也升至較高水平。由于國(guó)內(nèi)旺盛的需求及產(chǎn)能拉動(dòng)，港口庫(kù)存繼續(xù)小幅回落，鐵礦石價(jià)格也一路升至高位。從行業(yè)需求端看，各主要需求端數(shù)據(jù)繼續(xù)大幅改善，行業(yè)呈現(xiàn)了供銷兩旺的局面。 ...
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2020-10
2020年4月鋼鐵行業(yè)報(bào)告
一、核心觀點(diǎn)與行業(yè)綜述 隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸趨于穩(wěn)定、復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)推進(jìn)，前期壓抑的部分需求開(kāi)始得到釋放，行業(yè)庫(kù)存大為緩解，4月下旬以來(lái)鋼材價(jià)格走出了一波小陽(yáng)春的行情。從供給端看，鐵礦石主要出口國(guó)開(kāi)采機(jī)械化、無(wú)人化程度較高，疫情對(duì)其生產(chǎn)影響有限，且目前鐵礦石價(jià)格仍處于近年相對(duì)高位，生產(chǎn)商暫無(wú)減產(chǎn)動(dòng)力。4月以來(lái)主要出口國(guó)鐵礦石發(fā)貨量維持穩(wěn)定、國(guó)內(nèi)到港量已至往年高位，從供給端看并無(wú)太大壓力，近期鐵礦石價(jià)格的上漲料是由于下游鋼材價(jià)格上漲帶動(dòng)所致，缺乏持續(xù)性。從需求端看，鋼材主要需求行業(yè)4月以來(lái)各項(xiàng)指標(biāo)均持續(xù)好轉(zhuǎn)，疊加前期被壓抑需求的釋放，行業(yè)呈現(xiàn)了供銷兩旺的局面，也拉動(dòng)了鋼材價(jià)格小幅上行，后續(xù)能否持續(xù)維持景氣受宏觀經(jīng)濟(jì)及政策影響仍較大。 ...
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2020-10
2020年3月鋼鐵行業(yè)報(bào)告
一、核心觀點(diǎn)與行業(yè)綜述 在新冠疫情影響下，1月末至3月初大多數(shù)非必需行業(yè)、產(chǎn)業(yè)均處于停工和半停工狀態(tài)，鋼鐵行業(yè)需求端受到極大沖擊。原材料供給來(lái)看，鐵礦石主要出口國(guó)開(kāi)采機(jī)械化、無(wú)人化程度較高，疫情對(duì)其生產(chǎn)影響有限，且目前鐵礦石價(jià)格仍處于近年相對(duì)高位，生產(chǎn)商暫無(wú)減產(chǎn)動(dòng)力，數(shù)據(jù)也印證了這點(diǎn)（主要國(guó)家出貨量2月短暫下行后已顯著回升）。從生產(chǎn)端來(lái)看，由于行業(yè)特點(diǎn)產(chǎn)能難以完全關(guān)停，疫情防控期間鋼廠仍維持一定的產(chǎn)能。在以上因素綜合影響下，社會(huì)鋼材庫(kù)存于2月末3月初達(dá)到了歷史高位。 ...
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27
2020-07
2020年6月權(quán)益市場(chǎng)分析
一、觀點(diǎn)摘要與解讀 政策面，6月高層定調(diào)堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，加快發(fā)展資本市場(chǎng)。政策面主要體現(xiàn)在規(guī)范、改革和創(chuàng)新等幾個(gè)方面。規(guī)范方面，中基協(xié)規(guī)范基金線上直播、引用業(yè)績(jī)排名等宣傳推介行為。改革方面，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新三板轉(zhuǎn)板上市指導(dǎo)意見(jiàn)、創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則等意見(jiàn)和規(guī)則，并就修訂《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》及其實(shí)施規(guī)定征求意見(jiàn)；上交所明確自7月22日起修訂指數(shù)編制方案。創(chuàng)新方面，央行創(chuàng)設(shè)兩個(gè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，可更好地服務(wù)小微企業(yè)。另外對(duì)外開(kāi)放方面，富時(shí)羅素納入中國(guó)A股也順利完成第一階段里程碑。 ...
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2020-07
2020年6月債券市場(chǎng)分析
一、觀點(diǎn)摘要 貨幣市場(chǎng)方面，本月央行公開(kāi)市場(chǎng)操作較為頻繁，但操作力度不及市場(chǎng)預(yù)期，疊加高層言論釋放收緊信號(hào)，貨幣政策轉(zhuǎn)向趨勢(shì)進(jìn)一步確認(rèn)，流動(dòng)性邊際收緊，資金價(jià)格中樞上移，但仍處于歷史較低水平。 ...
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15
2020-06
2020年5月權(quán)益市場(chǎng)分析
一、觀點(diǎn)摘要與解讀 政策面，5月政策面主要體現(xiàn)在“規(guī)范、開(kāi)放、改革”等幾個(gè)方面。規(guī)范，國(guó)務(wù)院金融委和證監(jiān)會(huì)主席均強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，對(duì)資本市場(chǎng)造假行為“零容忍”；銀保監(jiān)會(huì)就金融資產(chǎn)投資公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、信托公司資金信托業(yè)務(wù)的相關(guān)問(wèn)題作出規(guī)范，并就創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷的特別規(guī)定征求意見(jiàn)。開(kāi)放，央行、外管局取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）境內(nèi)證券投資額度限制，并就資金匯出問(wèn)題進(jìn)行明確；央行等四部門發(fā)布《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》。改革，證監(jiān)會(huì)主席強(qiáng)調(diào)繼續(xù)推進(jìn)改革和注冊(cè)制，全面清理優(yōu)化配套規(guī)章制度；上交所表態(tài)將研究上證綜指編制方法改進(jìn)方案，在科創(chuàng)板適時(shí)推出做市商制度，并考慮引入單次T+0交易。 ...
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2020-06
2020年5月債券市場(chǎng)分析
一、觀點(diǎn)摘要 貨幣市場(chǎng)方面，本月央行公開(kāi)市場(chǎng)操作較少，政府工作報(bào)告提出要施行結(jié)構(gòu)性的貨幣政策，引發(fā)普惠貨幣政策收緊擔(dān)憂，疊加季節(jié)性原因，流動(dòng)性邊際收緊，資金價(jià)格中樞小幅抬升，但仍處低位。 ...
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2020-05
2020年4月權(quán)益市場(chǎng)分析
一、觀點(diǎn)摘要與解讀 政策面，4月政策面主要體現(xiàn)在“穩(wěn)基礎(chǔ)、嚴(yán)監(jiān)管、促發(fā)展、求創(chuàng)新”等幾個(gè)方面。穩(wěn)基礎(chǔ)，政治局提出堅(jiān)持底線思維，做好較長(zhǎng)時(shí)間應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的思想準(zhǔn)備和工作準(zhǔn)備。金融委提出發(fā)揮好資本市場(chǎng)樞紐作用，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。嚴(yán)監(jiān)管，高層提出要完善市場(chǎng)建設(shè)、完善投資者保護(hù)制度，嚴(yán)厲打擊造假行為并首次行使“長(zhǎng)臂管轄”權(quán)。促發(fā)展，證監(jiān)會(huì)提出對(duì)符合條件的再融資申請(qǐng)加快審核，金融委也提出放松不適應(yīng)發(fā)展需要的管制。創(chuàng)新方面4月發(fā)力較多，先后發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板改革及試點(diǎn)注冊(cè)制方案、基礎(chǔ)設(shè)施REITs指引，并增加了3種ETF子類型。 ...
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22
2020-05
2020年4月債券市場(chǎng)分析
一、觀點(diǎn)摘要 貨幣市場(chǎng)方面，本月央行沿用寬松的貨幣政策，目的仍在于降低實(shí)體融資成本，在此基礎(chǔ)上實(shí)施定向降準(zhǔn)并超預(yù)期下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)下調(diào)TMLF、LPR利率，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，DR001等利率指標(biāo)創(chuàng)歷史新低。 ...
金融研究